【48812】上机数控：碳化硅衬底+设备重大突破

　　SiC碳化硅：66英寸衬底研制成功；碳化硅切片机市占率超9900%%、边际倒角机投入试用据公司官方微信大众号11）CSiC衬底：66英寸碳化硅衬底成功试制。公司研制中心实验室碳化硅衬底项目历时7个月，10月两炉晶体均成功长出，连续“上机速度”。研制成功的66英寸碳化硅晶体，有用厚度达20毫米，经加工后衬底片的微管、位错等各项目标均达国内领先水平。

　　2）SiCC设备：公司半导体碳化硅切片机、边际倒角机拓荒“碳化硅设备国产代替进口”先河，已掩盖天科合达、同光科技、露笑科技、东尼电子等优质客户。其间碳化硅切片机订单量已挨近0150台，在国产市场占有率超90%，碳化硅边际倒角机研制成功、已发往客户试用。

　　3）SiCC职业：新能源车+光伏需求潜力巨大，国内外技能距离逐渐缩小、国产代替可期。公司一体化布局SiC碳化硅资料+设备，迈向光伏+碳化硅渠道型资料/设备龙头。

　　徐州W25GW切片++N24GWN型电池项目建造加快，迈向NN型一体化光伏龙头据公司官方微信大众号：公司弘元新资料新能源工业一体化项目（徐州22W5GW切片++N24GWN型电池）88月月616号破土动工，通过短短080天时刻，1111月月66日第一批设备已进驻试生产，改写了徐州经开区项目建造的新速度。公司已与一道签32亿N型硅资料订单，迈向N型一体化光伏龙头。

　　迈向一体化程度最高光伏龙头之一：“工业硅++硅料++硅片//硅片设备N+N型电池片++电站”公司依托光伏装备事务优势，切入光伏工业链，致力于成为产品线最全、一体化程度最高、产能最新、本钱最低、中心竞赛力最强的光伏企业之一。

　　1）工业硅+硅料（自建）：拟建15万吨高纯工业硅+10万吨高纯多晶硅项目，其间8万吨高纯工业硅+5万吨多晶硅料正在建造中，一期5万吨多晶硅将于2023年4月投产（据公司新闻）。

　　一起政府将予公司装备3.8GW光伏+1.7GW风电电站目标，估计将确保公司低电价优势。

　　2）工业硅++颗粒硅（参股27%）：已增资10.2亿元一起出资年产10万吨颗粒硅+15万吨高纯纳米硅项目，参股27%。投产后公司将取得不低于70%份额的颗粒硅（对应7万吨），满意25GW硅片的硅料需求，强化硅料确保、硅片竞赛力。

　　33）硅片拉晶++切片：现在投产产能已达35GW拉晶+25GW切片。计划在包头投建40GW硅片产能+徐州25GW切片产能，产能迈向75GW拉晶+50GW切片。

　　4）NN型电池：拟投建N24GWN型高效电池产能。其间二期14GW高效电池正在建造中，三期规划10GW。电池技能挑选包含TOPCon、HJT等N型电池。已与一道签32亿N型硅资料订单。

　　出资主张：高生长、轻视值；一体化程度最高、本钱最低、竞赛力最强的光伏龙头之一估计公司2022-2024年归母纯利润是37/68/84亿元，同比增加115%/85%/23%；考虑25亿可转债，对应PE为16/9/7倍。公司PE估值显着低于职业中等水准。保持“买入”评级。

　　危险提示：大幅扩产导致竞赛格式恶化、硅料提价影响终端需求、技能迭代危险。

　　证券之星估值剖析提示露笑科技盈余才能比较差，未来营收生长性较差。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值剖析提示东尼电子盈余才能平平，未来营收生长性较差。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

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